紙幣が紙に戻る日

ファイナンスという小さい世界では、「現金化」という単語がキーワードになりつつある。こう言うとまたファイナンス関係者他の人にはよくわからないワールドのようだが、何のない。この単語の意味は「日本銀行がお札を刷ること」に過ぎない。

人誰しも一旦は考えたことがあるだろう簡単な疑惑のひとつに、「沢山紙幣を刷ったら富豪になれるのに、日本銀行はどうして思う存分お札を刷らないんだろう。」というものがある。この疑惑に対する答えは、「日本銀行の刷る紙幣は日本銀行にとっては債務の証文だから;だから、いつかは返さなかった場合は駄目なもので、日本銀行がお富豪になることではない」というものか、または「日本銀行がお札を2倍に増やしても物が増えることではないので、これまでにお札1枚で買えていた物の価額がお札2枚分に変るだけで、インフレーションになるだけだ」といったものだった。

それにもかかわらず、昔、世界どこでもから日本銀行が紙幣をジャンジャン刷って経済をよくする催促が来ていた。更に、そうクレームする人は、訳のわからない政治家や経済評論家という人だけではなく、ノーベル経済賞候補者筆頭とも言われる才能の持ち主経済者であったり、アメリカのファイナンスを支えているという経理秘書や副秘書だったり、さらに当の日本銀行インサイダーの人であったりする。なので日本のマスコミもそうすることが修正すると信じきっていて、「なぜ日本銀行はお札を刷らないのか」と批判を強めているのだ。

たぶん、政治的なに独立できていなくて*、政治家やアメリカからのプレッシャーに立ち向かうことができない日本銀行は近いうちに中にも輪ターニングポイントの作動スピードを引く上げることであろう。その結果はどうなるのであろうか。

現金化は以前真にグローバルに何回も繰り返されてきた。近頃では石油ショックの頃のイタリア等もよく例に出されるが、以前はアメリカでも、さらに戦争のとき中の日本でも、類似の日本銀行券のとめどない増発は行われてきた。さらにその結果は両方高インフレーション時間の到来であった。高インフレーションの不幸な体験からドイツはセンターバンクの「インフレーションの番人」としての効果を巨大なものとして、むしろバンク券の増発には甲高いブレーキを掛けたし、同様に日本でも日本銀行の国債ダイレクト引受けを禁止される法が定められたはずであった。

しかしながら、しばらく以前とは時間が違う。この議論のサポート者は、「真にグローバルにデフレーションの時間なので、今のの日本ではそのようなインフレーションが起こるはずがない」のだという。または、「今の日とって案件なのはデフレーションであって、ややのインフレーションになるのならまだよいが、少しやそっそお札を刷ったくらいではインフレーションになりようがないのだ」という。

だが、こうした人は簡単な事実上を忘れているのか、またはわざわざ忘れさせようとしている。、「やっても効かねば;ないと思っているのであれば、危険を犯して実行する必須はない」ということだ。彼らの目的は、「人に強制的に紙幣を持たせて、否が応でも紙幣を使わせよう」ということだし、一旦このポリシーを開始たからには;からにはこの目的が達成されるまでやり続けなかった場合は意味が無い。したがって、、アイディア上はこのポリシーは絶対人に何かを買わせるなり、その値段は絶対高まりするのだ。

たしかに今は物の値段は落ち着いている。それはと言えば、単一には人が未来の収入周囲に心配を持っているからだし、二つめには人は昔に比べてたくさんになって最悪限必須なものはもう保有してるのでこれ以上無理に物を買う必須がないからだろう。さらに、既単一の子細は、物の価額があまり上がらねば;ないと信じきっているから焦って買おうとはしていないのだ。だが、仮に未来物の価額が上がるのだとしたら、消費アクションは勢いを増すであろう。

既単一の課題も忘れては駄目な。しばらく物の価額も上がっていないからデフレーションだと思っているが、それはおかしな部分だということだ。事実上として、今今でももう、物の増え方よりも紙幣の増え方の方が早い場面になっていて、その結果紙幣は確信に余ってきている。その紙幣は「物」には向かわなかったが、「他のもの」に流れている。その「他のもの」とは「ファイナンス財産」である。

少し振り返ってバブル期を見てみよう。経済成長が続いていたが、紙幣は経済よりもしかも早いスピードで成長していた。普段ではこうした場面では価格の高まりが懸念されるところだが、だが、恐れていたインフレーションは起こらなかったのである。と言えば、余分な紙幣は「固定産」や「株」に流れていたからだ。要するに容易いな事実上として、「物の増え方よりも早く紙幣が増えている限り、絶対何かの価額は高まりする」のだ。その「何か」が、しばらくたまたまか回避不能か「物」ではねばならないというだけで、バブル期には「固定産」や「株」の価額がとめどなく高まりしたし、デフレーション期のしばらく「ボンド」の価額が暴騰しているのだ。

どの「もの（敢えて物とは書かない）」の価額が上がるかは時間にもよるし、周囲とか人の思考にもよる可能性がある。これは日本だけの現象ではない。アメリカの今もまさに日本のバブル期と類似だ。アメリカがあれだけ賛成で、紙幣が莫大に増発されていてもインフレーションが起こらないのは、生産性の改善だけが元凶だから;だからはないのだ。要するに、紙幣が「株」に流れているからなのだ。

米連銀のグリーンスパン会長という人はその辺がよく分かっている人で、現に彼は今の株バブルがメンテナンス無理であることをファイナンスバザー参加者にしばしば警告を発してもいるのだが、遺憾なことに、株バザーは貸す耳を持っていないようだ。更に具合の格好悪いことに、経理秘書やら次官やらといった政治家（アメリカでは政治役人も政治政治団体に属している）達ときたら、私自身達の任期中に株が暴落する何という状況になっては面目が立たないので、どうにか既ちょっと株バザーを延命させてくれと要望してくるときたものだ。そのようなこのようなで、グリーンスパン会長自分も、また突然に調整が起こると備えが出来ていない人が息無限になる恐れが手ごわいので、大胆にブレーキを踏めずに苦慮しているのだ。世界どこでもからの信認の厚みがあるグリーンスパン会長ともあろう人がこれ程コントロールに苦難しているというのに、誰からも信頼されていない日本のファイナンス権限がこうした重要業を成功させられると誰が信じられるのであろうか。

たぶん、現金化が成功したら、結果としてに「物」の値段が急高まりしてインフレーションが進むだろう。一方、失敗したら「他のもの」の価額が高まりすることになる。今の日本は株への信頼を完全に失ってしまったので、株が値上げするできる性は限られるし、土地もまだ傷がすっかりは癒えていないので、これらの紙幣を吸収するできない可能性がある。なので最も約束された視されるのは「ボンド」であるが、いかんせん、ボンドは値上げにも限界がある。ボンド利子が0％を下回る（たぶん）ないであろう。、このポリシーの初めの目的がインフレーション助長であることを予想な出せば、仮ににも成功してインフレーションになるリスクがあるというのに、0％の利子のボンドを買う人は、通常に考えれば、まずいないであろう。したがって、、いつかファンドはボンドからまた「別のもの」へと移るはずだ。次の候補者は「海外財産」だ。要するに日本からファンドが外国に流出することになる。そのうちには「固定産」にファンドが戻るの可能性がある。いつかにしても、何かの価額はまず間違いなく高まりすることになるだろう。

ここまでの議論を人は、「、、何かの価額が高まりすることが何か案件となるのだろうか」と疑惑を持つ可能性がある。

そしてついては、別のエッセイでインフレーションの案件について書いているので参照していただくとして、適当に言えば、まず最初に、行き過ぎたインフレーションもデフレーションも加速し開始るとコントロールが効かなくなり、未来の計画が立ちづらいなる為に人のアクションを抑制してしまうという案件があり、インフレーションもデフレーションもあまりない方がいいということが言える。だが、インフレーションとデフレーションのどっちがより案件かという点については、まだ巷ではすっかり議論がされていない思われる。

今はデフレーションの場面にあるため*、デフレーションがより案件視されている。デフレーションのケースには工銭等のある種の値段に下手堅さ性がある為に、経済の自律調整関数がすっかりは効かなくなると考えられている。そして、人は愚かなので例え実際の状況場面が等しいでも、デフレーションで値段が低下基礎にあると損をした見えるので消費を抑制し、インフレーションで値段が高まり基礎にあると富豪になった感じで消費を増やす帰趨形の変化があると見られている。なので現金化のクレーム者はデフレーションよりはインフレーションの方がいいと考えがちだ。（、部では、、消費者価格等のインフレーションインデックスが実際の状況より広く見えているので、これらのインデックスがプラスのパラメータを示していてもインフレーションではなく、値段は安定しているのだとクレームする論客もおり、彼らは私自身自分をインフレーション論者だとは考えていない。）

だが、デフレーションが持続無理（経済場面がいかにも劣化したら、その国の紙幣の値は失われる＝要するにインフレーションに転換する）にもかかわらず比べれば、発散する危険性の高価なインフレーションの方が案件はより根奥深い可能性がある。それよりもそれよりも、本当はデフレーションもインフレーションも財産家と借方の間の収入私は動く。効性がおおきなのに、その興味関係者の討論がないままに一方的にインフレーション方向にポリシーが実施されてもよいものであろうか、という点には疑惑が残る思われる。

こうした大きい興味の伴う議論を聞くときには、議論のサポート者には幾通りかの思考の人が居るという事実上に気をつけなかった場合は駄目な。

まず初めには、できごとを正しくとは考えたりはしていないしかし、「なにげに経済がよくなりそうだし、それで日本の案件があらゆる解決されて幸せになれる可能性がある」何という簡単に期待している人がいる。こうした人は賢いではないが、罪はない。だが、気をつけなかった場合は駄目なのは、既一方に、この議論の課題は分かっているのだが、それを知った上でいくつかの私自身の興味の為にこの議論を利用しようとしている人がいるということだ。これらの人は結構頭はよいが、有り触れた人には害悪を及ぼすことがある。

例を出せば、後者の典型的なタイプとしては、今莫大の負債に喘いでいる人がいる。例を出せば固定工業者とか、総合建設業といった人だ。この人達にとって現金化は徳施行令（要するに債務の棒引く）であったり、ファンド繰りを助けてくれたりする救いの神に他ならない。例を出せばインフレーションは私自身の債務の荷を軽減してくれるし、一方で私自身の持っている不良財産の値段を引く上げてくれる可能性がある。そして、紙幣の余って仕方ないファイナンス器官が継続紙幣を貸してくれるできる性も高まるだろう。なので、これらの人にサポートされている政治家はこの議論に私は承諾。する。

等しいような立場の人には日自国政府も含まれる。政府は日本一番大きいの借方なので、インフレーションの恩恵は最もおおきな。インフレーションで現有の借金の荷は低下するし、累進的な税金のお陰でインフレーション下では税収も悲しいにだろう。

または、アメリカの立場も意外自分の都合だけで行動なものだ。このポリシーによって交換は円安に向かうできる性が高まるだろう。日本で余った紙幣はアメリカに向かうからだ。アメリカも経済成長よりもとんとん拍子な紙幣供給によって、株バザーを支えてしまっている。このバブルがいつか崩壊するときには、この国には非常に不幸な未来が待っている。アメリカのポリシーパーティーはその課題を知らないのではない。よく知っているが為に、私自身の任期中だけはどうにかこのバブルをメンテナンスしたいと考えているのだ。その為に必須なファンドが日本から供給され続けなかった場合はならず、日本の現金化はそのツールとして期待されているのだ。彼らにとって日本が未来どうなるかは関係ない。案件は私自身達の任期中の株価がメンテナンスできるかどうかということだけ可能性がある。

、、これらの人の思惑通りに事が進むかはよくわからない。インフレーションで現有借金の荷は軽減されるが、借り換える際の利率は後で高等なる。タイム差があって次第にではあるが、新しいの借金の荷は高まりしていく。そのタイム差の間に性質を改められねば;ないと、やっぱりは借金地獄からは抜け出せないことになる。

ファイナンスバザーでも、どのもののバザーが最も値上げするかは不透明体だ。当初はボンドにファンドがと期待されていて、もうボンドバザーは99年初の暴落から回復しかかっている。少しではあるが株バザーも高まりムードが出開始た。ファンドが外国流出するとの見通しも一方的になってきて、交換も円のんき味に推移している。こうした参加者は現金化の本格化でこうした流れが定着することを望んでいる。だが、インフレーション期待の醸成に成功したらボンドバザーは再び暴落するし、株バザーへの容疑感の手ごわさからしたら、ボンドが無駄でも思った通りファンドは株バザーには流れない可能性がある。現金化の度が外国を上回ればファンドは外国へ逃げる恐れが手ごわいが、、アメリカも日負けず劣らず紙幣を刷っている国なので、そのファンドの逃避先がアメリカになるかどうかもわからない。

だが、ひとつだけたしかなことがある。お札（円）の値は低下するということだ。絶対何かの価額は上がって、その結果、1枚のお札で買えるその何かの量は減らざるを得ないのだ。0利率の時間を迎えてしばらくタンス預けた紙幣が通俗している。これは紙幣をタンスにほったらかしにしておいて利率収益が得られなくても損にはならないからだ。だが、現金化の本格化によって、この戦略的も後で得ではなくなるということだ。そろり自衛策を用意しておくべきだろう。