景気がどん底からいくらか回復する傾向にある中、量的緩和についての議論は、ほとんどが落ち着いた感あるが、量的金融緩和主義者は不滅らしい。
日本銀行の政策委員会はまた、中原氏のように、いくつかの委員は、ゼロ金利政策を取り消すかどうかについて他のメンバーが話している間でさえ、提案として量的緩和を提案し続けていた。
だけど、ここに来て、株式市場はそごう問題と日経が再建を譲渡した問題の機会に減少し、経済の未来に関する不安の声が次々と出てきたことから、量的緩和主義者の声が改めて勢いを取り戻していたらしい。
量的緩和理論は大声で主張されていたのは、最初、日本が流動性トラップで金利を引き下げたとしても、出資などが増加しなかった特別な状況になったという認識があった。
ゼロ金利と呼ばれる世界で珍しい超貨幣を緩和する努力にもかかわらず、お金を借りて出資と消費する動きがあまりなく、むしろ、
新しく出資して消費するよりも逆に昔の債務を返すことを意識していたという事実を見ても、この時期の日本の状況はある程度までは真実であった。
日本銀行はそれを認めることしかできず、極端なゼロ金利政策を決定しなければならなかった。
しかしながら、日本銀行がさらに資金提供したにもかかわらず、市場はこれ以上の資金を必要としないくらいに金融温和政策が進行した。
そして今や経済が改善しているので、さらなる資金提供は何にも役立たないことは明らかである。
しばしば、日本経済の現状は、慢性重症の集中治療室に入った人間は退院する」という例えられている。
それは必ずしも健康な身体ではないので、突然栄養補給をやめることは悪いという、量的緩和主義者の人々の一般的な思想です。
しかしながら、すでにたくさん食べたと言っている病人に、栄養不足のため、強制的に口を開けるという政策はが、それが妥当かどうかは疑わしい。
ある程度までは点滴を取り除き、可能な限り治癒力に任せておくのは悪いと考える人もいる。
さもないと、永遠に自身の力で栄養を取ることができなく、他の正常な臓器も悪くなる。
車椅子は、度が過ぎるとかなり害がある。
自分で起立したくなくなったら、、足は弱まり、立つことはできない。
日本銀行がそのように心配しているのは今の日本である。
量的緩和理論が成り立つためには、もう一つの基本的な認識がありる。
通貨提供と経済との関連性がある可能性が高いことを意味する。
実際、昔を振り返ると、経済が改善すると、通貨提供もおよそ数ヶ月から1年前に増加した。
景気が下落すると、通貨提供の伸びが減速する傾向があります。
これは統計的にもサポートがあり、通貨提供も景気の先行指標と言われている
したがって、量的緩和理論家は、「経済的には、資金の提供が少ないために経済が改善しない」という論理的発展を示すだろう。
しかしながら、これは本当か？
経済が改善するにつれて、お金が出入りするにつれて、通貨の需要が増える可能性が高いす。
しかしながら、通貨が上がるにつれて経済が改善するという議論は、因果関係は正反対だと考えられる。
量的緩和主義者、当時の経済がまだ強みを発揮できないというこほと、提供される通貨の金額が小さすぎるため、年間成長の10％以上の努力が深ぇつとされている。
しかしながら、当時の世界の通貨不足を感じているのは誰ですか？
実際、この間、日本経済の成長率に比較して成長率の高いお金が提供されており、結果として、バブル期以来のレベルまでマーシャルの通用提供量/名前GDPが上がったが、
まだ積極的にお金を使用したい人はほとんどおらず、「お金が余っている」と言われても、金銭の不足という状況はない。
量的緩和主義者が求める通貨量を計算すると、時々、「マッカラムのルール」と呼ばれるものが出てくる。
マッカラム教授は、昔のアメリカのデータから指摘した目標名目成長率に相当する通貨成長率の他に、現在の需給ギャップを出発点として余分な通貨提供量を持つのがいい、という結論に至った。
この思考で、日本の成長が3$%を目標とした際に不可欠な基金の成長率を計算した場合、年間13％の年間成長率が適切であり、日本銀行は、通貨をそのくらい提供すべきという結論につながるだろう。
しかしながら、マーシャルが毎年上昇して、通貨の圧倒的傾向が続いているという日本の歴史的データに基づいた場合、求められる資金の量が毎年徐々にで増えるという意味では当たり前であって、マーシャルが少ししか変化していない米国ルールを日本に適応することは不可能だろう。
大体、このルールはマッカラム教授が一人で決めたものだ。
経済の定理ではない。
性格な理論で作ったルールではなく、
昔のグラフが、たまたまある種の数式によって偶然に作られたグラフに類似した程度である。
同様に、金融学における宗教的なルールは、テイラールールもある。
テイラー教授が考えたしたルールであり、金融政策の対象となるコールレートの水準を決定するためには、目標の伸び率・インフレと現在の需給ギャップとインフレに対するマージンに基づいて計算するといいというルールである。
だがこれも、
アメリカでは過去には正しかったようであるが、今後もは使用できるとは言えない。
あたかもアメリカ連銀が重要視されているように言われているから、日本の権威主義の経済学者は好きなルールなのだが、グリーンスパン議長は、政策をこのルールだけで決める軽率なことでは行わないだろう。